AMAE, Crown Energy & GWS

Som jag nämnde i tidigare inlägg var jag och lyssnade på tre företagspresentationer i samband med Unga Aktiesparares Kick-Off i Stockholm. Företagen verkar inom tre helt skilda branscher men gemensamt för samtliga är börsen.

AMAE utvecklar hårvårdsprodukter för premiumkonsumenter. Anledningen till att företaget ville synas var att AMAE godkänts för upptagande till handel på AktieTorget, med sista teckningsdag 3 oktober, trodde vi då i alla fall. Senare skulle det visa sig att man förlängt teckningstiden till den 27 oktober.

Föredraget hölls av VD:n Johan Bergelin och var bra, det märktes att han kan sin sak. Och konstigt vore väl annat. Johan förklarar att han har varit aktiv inom branschen i 19 år och producerat 50 st CBOOK och utvecklat 7 800 st frisyrer. Helhetsintrycket han gav verkade ärligt och han fick god respons från åhörarna. Efter föredraget gav Johan ut prospektet.

Jag skummade igenom prospektet och hittade något anmärkningsvärt. AMAE har delat in sin expansion 3 olika faser. Fas 1 & 2 (som emissionen ska täcka) avser de kommande 12 månaderna. Vad som inte nämndes i genomgången av Johan var expansionsfas 3 (enligt prospektet har AMAE delat in fas 3 i två omgångar, så egentligen fas 3 & 4). Med tanke på att emissionen endast täcker kapitalbehovet för fas 1 & 2 så ställer man sig omedelbart frågan hur de ska finansiera nästa fas(er). Detta var alltså inget som Johan nämnde någonting om, vilket jag tycker är dåligt. Tanken är ju att fas 3 ska inledas redan nästa år. Jag anar en nyemission inom kort!

Lite kuriosa om AMAE är att artisten Jason ”Timbuktu” Diakité är delägare och sitter i styrelsen.


Crown Energy, med VD:n Ulrik Jansson, var nästa företag som ville fånga vårt intresse. Enkelt förklarat kan man säga att Crown Energy bedriver prospektering och förädling av olja och gas. Man har tillgångar i Afrika och i krisdrabbade områden i Mellanöstern. Kort sagt: skyhög risk! Ulrik visade grafer och argumenterade för vårt fortsatta behov av olja, gas och kol. Det låter skrämmande, men han menade på att underutvecklade länder vill ha bättre levnadsstandard, vilket kommer medföra ett ökat energibehov i de områdena.


Sist ut var GWS, eller Global Warning System. GWS tillhandahåller ett mobilbaserat säkerhetssystem för företag och vanliga konsumenter. Och oj vilken uppmärksamhet VD:n Andreas Rodman fick! Efter en imponerande genomgång haglade frågorna. Det märktes att flera deltagare blev oerhört intresserade. Dels för att tjänsten verkade spännande men också för att Andreas haussade bolaget. Aktien noteras på First North i morgon. Jag kommer entusiastiskt följa den första handlingsdagen.

Andreas Rodman fängslade åhörarna
Andreas Rodman fängslade åhörarna.

 

Hur många Unga Aktiesparare blir delägare i GWS i morgon?

Snabbanalys Mekonomen

Om bolaget
Mekonomen AB grundades år 1973 och omsätter 5 740 miljoner SEK. Mekonomen Group driver Meca, Mekonomen Norden och Sørensen og Balchen och har ca 2 500 anställda. Mekonomen är en bilkedja med egen grossistverksamhet och har service både på webben och i butik. Deras affärsidé lyder:

Mekonomen ska med innovativa koncept, hög kvalitet och en effektiv logistikkedja erbjuda konsumenter och företag lösningar för ett enklare BilLiv.

Ägare och ledning
Största aktieägare är Antonia Ax:son Johnson. Hon har genom sitt bolag över 26 % av rösterna i Mekonomen, vilket jag känner mig bekväm med. Hon har även stort inflytande i Axstores (Åhléns, Kicks, Lagerhaus) och Axfood (Willys, Hemköp, Tempo, Direkten) för att nämna några andra  bolag.

VD för Mekonomen är sedan 2007 Håkan Lundstedt. Han har nu under hösten, tillsammans med andra insynspersoner, ökat sitt innehav i Mekonomen och Håkan äger i skrivande stund 53 100 st aktier. Jag gillar när VD:n själv äger aktier i bolaget som man leder, och när man dessutom köper fler aktier efter att kursen tagit stryk ett tag gör mig riktigt intresserad.

Börsvärde
Generellt ser jag gärna att börsvärdet överstiger 5 miljarder SEK, vilket Mekonomen klarar med nöd och näppe. Aktien är noterad på stockholmsbörsens Mid Cap-lista.

Vinst
Vinsten per aktie är 9,82 kr/år sett över en 5-års period, 10,25 kr/år de senaste 3 åren. År 2013 blev vinsten 8,56 kr/aktie. Även om bolaget har visat en positiv vinst de senaste 5 åren är vinsttillväxten inne i en negativ trend.

Utdelning
Utdelningen har varit 7 eller 8 kr/aktie sedan 2009. Utdelningsandelen var 81,8 % senast, vilket är högt.

Finansiell styrka
Under den analyserande perioden har balanslikviditeten legat stabilt över 1,5, allra helst vill jag se ett tal över 2, alltså att de kan betala sina kortfristiga skulder två gånger om, men ett tal över 1,5 är mycket bra. Under 1 och det bör ifrågasättas. Kassalikviditeten har också varit stabil och legat på en acceptabel nivå.

Soliditeten har sjunkit och skuldsättningsgraden ökat under de analyserade åren, vilket kan härledas till förvärven av MECA och Sørensen og Balchen som de genomförde under 2011 och 2012.

Det fria kassaflödet
Som jag nämnde redovisade Mekonomen en vinst på 8,56 kr/aktie för helåret 2013, vilket inte är speciellt märkvärdigt. Men om vi tittar på det fria kassaflödet ser vi att det var hela 14,01 kr/aktie. En betydande del av det fria kassaflödet har gått till amorteringar, närmare bestämt 5,82 kr/aktie. Amorteringarna är till stor del av skulder som man tog i samband med förvärven av MECA och Sørensen og Balchen. I och med det starka kassaflödet ser jag ingen uppenbar risk att Mekonomen ska sänka sin utdelning. Däremot vill jag tro, att när skulderna når en mer lämplig nivå, finns det utrymme för utdelningshöjningar.

P/E-tal
Runt 16,3 på föregående års vinst. P/E(5) är ca 14,3.

Direktavkastning
Nära 5 % vid nuvarande kurs. Ponera en utdelningshöjning till 7,5 kr/aktie och vi får en direktavkastning runt 5,3 %.

Siffrorna är baserade från Mekonomen AB årsredovisningar 2009-2013.


Några kommentarer

-Verksamheten i Danmark (10 % av omsättningen) är helt klart ett sorgebarn och har varit det under en tid. Jag vill gärna se tecken på förbättringar i nästa delårsrapport om inte det kommer kanske ledningen bör fundera på att avveckla verksamheten där.

-Förvärven har MECA och Sørensen og Balchen har bidragit till en ökad omsättning med 83 % mellan åren 2009-2013. Jag anser att det räcker med förvärv i dagsläget och tycker man ska fokusera mer på den organiska tillväxten.

-Minus för den stora goodwill-posten.

-Konkurrens i form av danska Autobutler ska in på marknaden och pressa, den redan hårt utsatta, lönsamheten i branschen. De har sedan 2010 huserat på den danska marknaden. Uppenbarligen har deras affärsmodell satt käppar i hjulet för Mekonomens verksamhet där eftersom man redovisar förlust i Danmark.

-Insiderköpen är positivt, det kan indikera på att de tror på en uppvärdering.

-Enligt senaste årsredovisningen förfaller en betydande del av banklånen under 2015. En chockhöjning av räntan i närtid skulle kunna medföra högre räntekostnader som inte är inprisat av marknaden.

-Jag ser fram emot att följa framfarten av Mekonomens egna märke ProMeister.

-Det grymt starka kassaflödet som man har, är en stor del av det mitt case bygger på. Om Mekonomen kan bibehålla eller öka sitt starka kassaflöde så kommer vi få se en högre vinst om ett par år, och då kommer antagligen aktiekursen följa med därefter. I väntan på att det ska ske får vi en fin utdelning varje år.


Slutdiskussion

Kursen har rört sig söderut under en längre tid. Hårdare konkurrens och mindre lyckade satsningar är en del av förklaringen. En annan förklaring som jag har är att folk tittar mycket på VPA och ser svagare tillväxtutsikter, men glömmer helt bort att analysera kassaflödet. Mekonomen har stabila kassaflöden och förväntas ha det även i framtiden. Bilar går sönder och behöver underhållas, både i låg- och högkonjunktur.

Aktiekursen har tagit stryk, alltför hårt enligt mig. På kort sikt kan såklart kursen fortsätta nedåt, men då tror jag snarare att det beror på makroekonomiska orsaker än bolagskvalitativa egenskaper. Jag anser att en direktavkastning kring 5 % för Mekonomen är alldeles för attraktivt för att avstå.

Jag är extremt långsiktig och kommer behålla min position såvida inte någon ny information når marknaden som påverkar Mekonomens långsiktiga intjäningsförmåga.

Ökat i Mekonomen

Jag passade på att öka mitt innehav i Mekonomen i dag. Aktiekursen har haft en negativ trend de senaste tre åren, vilket ni kan se i grafen nedan. Jag tog en inledande position i bolaget i slutet av juli i år och sedan dess har aktien fortsatt falla i pris, framförallt den här veckan. Jag tycker aktien kommit ner till attraktiva nivåer och väljer därför att öka min position.

Mekonomen 3 år

 

Mekonomen erhöll nyligen en utmärkelse för Sveriges starkaste varumärke inom sitt område, under eventet Swedish Brand Award 2014.

Bilar behöver, som många bilägare får erfara, med jämna mellanrum service och jag tror inte behovet kommer att minska. Nyare bilmodeller är svåra att underhålla själv och kräver ofta professionell hjälp. Det är då Mekonomen finns till hands.

mekonomen20-70mmBlack

 

Jag har sedan i våras frågat personer i min omgivning om vart de servar sin bil och om de har någon åsikt eller erfarenhet från Mekonomen. Min bristfälliga marknadsundersökning har resulterat i att Mekonomen är ett fullgott alternativ för att få förtroendet till att serva din bil. Inte göra-det-själv-billigt, som Biltema. Inte där-rök-månadslönen-dyrt, som en märkesverkstad. Utan ett prisvärt och serviceinriktat alternativ till dig som inte kan/orkar fixa bilen själv.

Mekonomen rapporterar nästa gång den 12 november.

Jag kommer publicera en snabbanalys av Mekonomen till helgen. Håll till godo!

Vilka erfarenheter har ni från Mekonomen?

Nordnet på turné

Och turen hade kommit till Kalmar i kväll. Tillsammans med Handelsbanken, Commerzbank och Didner & Gerge anordnade Nordnet en spara- och placerakväll i Kalmarsalen inför 150 sparintresserade personer. Günther Mårder var så pedagogisk och informativ som bara han kan vara, det är alltid ett nöje att lyssna på honom. Han presenterade Småland & Östgötaportföljen och visade upp en formidabel avkastning i fonden de senaste 5 åren. Här vill jag dock höja en varningsflagga. Att visa avkastningen de senaste 5 åren kan bli väldigt missvisande. Hela finanskrisens nedgång blir som bortblåst!

Commerzbank marknadsförde sina mini futures och mini futures best, och Handelsbanken slog ett slag för sina färska spreadcertifikat. För att hålla mig kort kan jag väl säga att jag knappast kommer köpa varken någon mini future eller något spreadcertifikat.

Didner & Gerge hade skickat en sympatisk herre vars syfte var att marknadsföra deras nya fond Didner & Gerge Small & Microcap. Även om deras strategi och investeringsprocess, till den fonden, inte passar min investeringsfilosofi tyckte jag ändå att han höll en intressant genomgång och resonerade klokt.

Mackor, vin och mingel i pausen
Mackor, vin och mingel i pausen

 

Som avslutning kom kvällens behållning, Günther Mårder, in i bilden igen. Han tog tempen på börsen och visade upp sin privata portfölj på Shareville. Det var idel positiva tongångar bland åhörarna när vi skulle bege oss hem. En mycket bra kväll, helt enkelt.

Börsveckan har varit lika illa som vädret är i kväll” – Günther Mårder

 

Bekanta ansikten på plats
Bekanta ansikten på plats

En helg med Unga Aktiesparare

Jag sitter sedan årsskiftet med i styrelsen för Unga Aktiesparare Kalmar/Nybro. I slutet av förra månaden var jag på Kick-Off med Unga Aktiesparare i Stockholm. Samtliga lokalavdelningar i Sverige var inbjudna till denna tillställning. Detta är ett av några centrala event varje år där alla avdelningar har möjlighet att träffas och förena nytta med nöje. Jag och Dennis Åström hade äran att få representera kalmaravdelningen. Det var minst sagt en fullspäckad helg.

Lördagen inleddes med att VD:n för Unga Aktiesparare, Magnus Hjelmer, hälsade alla välkomna. Därefter var det workshop med fokus på vilka ord som organisationen Unga Aktiesparare vill förknippas med och hur vi förmedlar det på bästa sätt. När sedan förbundsstyrelsen och valberedningen presenterat sig var det dags för lite börssnack och aktietips med Johan Jansson (CFO på Lekmer och Vice ordförande i UAs förbundsstyrelsen). En synnerligen tänkvärd genomgång ska tilläggas!

Nordnet ville visa sig från sin bästa sida och hade skickat ett stabilt gäng. De hade bland annat en presentation om deras nya tjänst Shareville.

Innan middagen skulle helgens huvudsponsor presentera sin verksamhet lite kort. Det var biltillverkaren Audi. Vi hade fått tillgång att använda Audis lokaler på Hamngatan i Stockholm och det var följaktligen där som vi hade alla aktiviteter under helgen.

Audi hade även ett par bilar och motorcyklar utställda i lokalen. När middagen var över och underhållningsteamet (bra jobbat!) var klara för kvällen minglades det runt friskt. Efter några alkoholhaltiga drycker ville samtliga fota och testsitta fordonen som stod utställda i lokalen. Det ska sägas att mina kunskaper om bilar är begränsade. Oroväckande begränsade, skulle nog många tycka. Men till och med jag fascinerades av de välpolerade bilarna och var tvungen att föreviga ögonblicket. Kvällen avslutades senare på ett uteställe innan det var dags att få några timmar sömn inför nästkommande dag.

Kl 09.00 på söndagen skulle vi återigen samlas i Audis lokaler. Stora delar av deltagarna hade antingen missat tiden eller tagit en medveten sovmorgon. Under dagen hade vi regionskonferens samt föreläsning om hur man blir styrelseproffs. Söndagen innehöll också tre företagspresentationer som jag får anledning av att återkomma till i nästa vecka.

Sammantaget var både jag och UA-Dennis mycket nöjda när vi satte oss på flyget hem. Vi tar med oss en stor portion inspiration och en korg idéer som vi hoppas kan sprida vidare och applicera i vår lokala verksamhet.

Audi R8 – Ett av utställningsobjekten
UA-Dennis
UA-Dennis
20140927_190709
Kick-Off med UA

Presentation

Vem är då jag?

En 26-åring som tror sig kunna producera läs- och tänkvärda inlägg om investeringar. Mitt intresse för investeringar har funnits där hela livet. Något som fastnat i bakhuvudet är när min pappa frågade mig i 10-års ålder om jag ville satsa 500 kr i en aktie, har för mig att det var Wihlborgs Fastigheter. Det jag minns är att han hade en teori om att företaget skulle gynnas av Öresundsbron som invigdes år 2000, vilket stärker tron på att det var Wihlborgs Fastigheter. Jag litade på min pappa och fick vara med på hans investering. Själv tänkte jag inte så mycket mer på det, mer än att jag följde kursutvecklingen i tidningen och på Text- TV då och då. När min pappa sedan sa att han skulle sälja sina aktier så gjorde jag detsamma. Jag fick 1 000 kr tillbaka och var lycklig.

Men det tog fart på riktigt i samband med att jag fick min första fasta anställning. Tidigare hade jag pluggat i tre år och, som de flesta vet, är CSN-inkomsten fyrsiffrigt, vilket medförde att möjligheten till att spara och investera pengar var begränsad. Min resa mot ekonomisk trygghet intensifierades i och med steget ut i arbetslivet. Visserligen extrajobbade jag varierande antal timmar per månad på en bank under studietiden, vilket gav ett välkommet tillskott varje månad. Men i och med den tryggheten (om något nu är tryggt i dagens samhälle) jag fick i samband med min fasta anställning, började jag blicka framåt.

Jag upptäckte det som Albert Einstein ansåg var världens åttonde underverk, nämligen ränta-på-ränta-effekten. Fenomenet ränta-på-ränta går ut på att den ränta vi får på det investerade kapitalet återinvesteras och vi får då ränta på det återinvesterade kapitalet, alltså räntan. Styrkan av effekten beror på två beståndsdelar, dels räntesatsen men också tiden. Sammanfattningsvis innebär detta att ju högre ränta och ju längre tidshorisont vi har, desto större avkastning kan vi förvänta oss.

Jag har fått relativt fria tyglar kring innehållet och det kommer således att variera, men det som kommer att genomsyra inläggen är aktier. Varför just aktier kommer jag att avhandla i framtida inlägg.