Inför halvtid 2017

Vi börjar närma oss halvtid 2017. Ett första halvår som för egen del handlat mycket om tre aktier: Resurs Bank, NetEnt och Hennes & Mauritz.

Hennes & Mauritz har jag skrivit en hel del om, tyvärr har det ofta varit i negativ bemärkelse. Men jag hänger fortfarande kvar som delägare och har ännu inte sålt några aktier i den svenska klädgiganten.

Förutom vid min omplacering från ISK till KF (då jag köpte W.P. Carey för en del av pengarna), så är Resurs Bank och NetEnt de två aktier som jag köpt under de inledande sex månaderna av 2017. Det har kontinuerligt blivit inköp i dessa två – både lite större och mindre köp. Numera är både Resurs Bank och NetEnt storleksmässigt topp 5-bolag i portföljen.

Ett glädjeämne är Novo Nordisk. Det danska insulinbolaget tog fart i slutet av mars efter en fin rapport. Jag var som vanligt alldeles för tidigt på bollen när jag tog min inledande position redan i augusti 2016. Men efter en hel del snittande och lite positiva nyheter så lyser det blått om Novo Nordisk i portföljen.

***

Om vi jämför med mitt inlägg från januari, där jag skrev om vad jag hade på radarn inför året, så tycker jag det stämmer hyfsat överens med hur jag har agerat hittills. Jag har bland annat minskat min exponering mot dollarn, främst genom att nettoköpa svenska aktier. Visserligen (precis som jag var inne på då också) har jag köpt W.P. Carey, men det gjorde jag för en del av pengarna vid omplaceringen.

Att bygga upp likvider var också en sak som jag ville göra. Som relativt nybliven husägare känns det tryggt att ha ladorna fulla. Det har blivit en hel del inköp till huset under första halvåret, vilket begränsat sparandet här. Men sakta men säkert börjar kontona fyllas på.

Det som jag inte har åstadkommit är att köpa ytterligare ett norskt bolag till portföljen. Vi får se vad den andra halvan av året bjuder på. Marine Harvest eller Bakkafrost? Ja, ett laxbolag finns med på radarn.

***

Vid månadsskiftet redovisar jag som vanligt halvårsavkastningen samt hur min portfölj ser ut. Håll till godo!

Förtroendekapitalet urholkas

I torsdags rapporterade Hennes & Mauritz försäljningssiffrorna för maj månad. Förväntningarna innan var lågt ställda (förhandstipsen låg på ca 6 %), mycket på grund av att klädförsäljningen, på Hennes & Mauritz största och viktigaste marknad Tyskland, minskade med 6 % i maj. Men när sifforna kom stod det klart att förväntningarna hade behövts skruvas ner ytterligare. Försäljningen i maj blev endast +4%. Marknaden svarade med att handla ner Hennes & Mauritz till 200 kr.

***

För bara några månader sedan stod vd Karl-Johan Persson och menade på att en försäljningstillväxt på 10-15 % var realistiskt för helåret 2017. Men faktum är nästan är halvvägs in i 2017 – och ingen månad har levt upp till de kommunicerade tillväxtintervallet. Det kommer naturligtvis bli svårt att nå en tvåsiffrig försäljningstillväxt under 2017.

Det är inte seriöst att skylla var och varannan månad på vädret. Förtroendekapitalet för Karl-Johan Persson urholkas för varje dag som går och frågan är hur länge han kan sitta kvar på posten?

Analyshusen fortsätter med sina riktkurssänkningar, blankningarna i aktien ökar och kursen är den på den lägsta nivån sedan 2011. Att baissa Hennes & Mauritz har blivit vardag i finanssverige.

Samtidigt är det vid just sådana här tillfällen, när inget talar för en aktie, som det kan vara ett lukrativt investeringstillfälle.

Hennes & Mauritz halvårsrapport publiceras i slutet av juni. Kan det bli lite medvind i samband med den?

Hennes & Mauritz – min sämsta investering någonsin?

 

För ett par veckor sedan skrev jag om Hennes & Mauritz och uttryckte en viss lättnad över att aktien började avancera norrut på börsen. Det varade inte länge. Aktien vände lika snabbt tillbaka söderut och handlas återigen kring 5-årslägsta.

Experterna verkar bli mer och mer överens om att Hennes & Mauritz glansdagar är över för gott. Att öppna nya butiker, som alltid varit klädbolagets styrka, är inte längre någon konkurrensfördel när försäljningen förflyttas till nätet. Den anpassningen var Hennes & Mauritz dessutom väldigt sena på och där ligger man fortfarande efter sina konkurrenter.

Ett annat orostecken är den sinande kassan (tror det var Dagens industri som skrev om detta för ett par veckor sedan).

Vi ser också allt större reor som dessvärre kommer allt mer frekvent. Det syns naturligtvis i siffrorna i form av försämrade marginaler och ett växande varulager.

Det är med andra ord inte svårt att vara negativ till Hennes & Mauritz. Det är bara att välja något av ovanstående argument.

***

Skulle man vilja spä på det lite extra, så kan man göra som den pensionerade hedgefondstjärnan Karl-Mikael Syding och ställa sig en retorisk fråga: Vilken kurs skulle Hennes & Mauritz ha om vi skulle få en lågkonjunktur med fallande vinster och ett lägre P/E-tal?

***

Jag tog min första position i Hennes & Mauritz i januari 2016. Efter lite snittande så har jag 1,5 år senare ett gav på 260 kr och ligger således drygt -20 % på investeringen. Om jag hade realiserat min förlust idag, hade det varit den största förlusten i kronor räknat jag någonsin har gjort.

Det ska naturligtvis inte påverka huruvida jag behåller min position i Hennes & Mauritz eller ej. Psykologiskt kan snittkurser vara besvärliga och motverka ett rationellt beslutsfattande.

Vd Karl-Johan Persson har kommunicerat att han tror på en vändning under 2017 – den tiden kommer han få på sig att bevisa varför jag ska ge honom och Hennes & Mauritz fortsatt förtroende under 2018 och framåt.

Börsåret 2016

Vi skrev på kontraktet i september 2015 och flyttade in ganska exakt ett år senare. Aktier såldes av för att finansiera huset och jag satte insättningsförbud till depån på mig själv.

Det blev en lärorik prövning. Att inte få sätta in nya fräscha pengar för att köpa aktier gjorde mig lite handlingsförlamad. Den kassan jag hade i början av 2016 var alldeles för liten. Det medförde att jag var tvungen att ta beslut jag kanske inte gjort under ett normalår.

***

Jag sålde av Industrivärden, Mekonomen och Chevron samt skalade ner mitt dåvarande största innehav, tillika favoritbolag sedan barnsben, Coca-Cola. Det gav mig lite handlingsutrymme.

Jag visste det visserligen redan innan 2016, men det har blivit ännu tydligare för mig nu: jag gillar att ha kontanter. Kontanter ger mig valmöjligheter!

Detta gör jag under 2017:

Avsätter en del av lönen till att bygga upp en större kassa.

***

Portföljen plussades på med Hennes & Mauritz, Novo Nordisk, Nordea och Investor. Samtliga nytillskott klassas av många som stora och tråkiga, men faktum är att det svängt rejält i några av Nordens största bolag 2016.

Jag var för tidig in i Novo Nordisk och ligger för närvarande ca – 6 % där. Bättre tajming hade jag istället i Nordea som jag gick in i efter Panamaskandalen. Den placeringen är upp 38 %!

***

Gemensamt för de fyra nytillskotten är också att de inte är noterade i usd. Jag strävar efter att succesivt minska min exponering mot dollarn. Det har jag dels gjort genom de fyra nytillskotten men även genom att sälja Chevron samt att minska i Coca-Cola.

USD/SEK 2016: +8 %

***

Mina bästa aktier 2016: Bank of Nova Scotia och Nordea

Min sämsta aktie 2016: Novo Nordisk

***

Summa summarum blev utfallet för mina portföljer enligt följande:

ISK: +6,6 %

KF: +18,55 %

Skärmavbild 2017-01-02 kl. 18.53.32 Skärmavbild 2017-01-02 kl. 18.54.16

Med tanke på portföljinnehavens geografiska spridning blir det inte rättvist att jämföra avkastningen mot ett specifikt index.

Om jag inte hade haft en förkärlek till aktier hade fonder varit ett alternativ för mig. Tre fonder som sannolikt hade tagit plats i portföljen ett sådant scenario är:

Nordnet Superfonden Sverige: 9,2 %

Länsförsäkringar Global Indexnära: 14,1 %

Swedbank Robur Access Asien: 13,1 %

(Avkastning 2016)

För mig är det intressant att jämföra mig med alternativavkastningen, som i det här exemplet utgörs av tre stycken indexfonder.

Mina utdelningar

Men precis som jag skrev förra året är inte portföljavkastningen enskilda år det viktigaste för mig. För mig är mina utdelningar det som i slutändan betyder något. Dessvärre åkte utdelningarna på en smäll 2016 med tanke på aktieförsäljningarna jag behövde göra för att kunna köpa huset.

Utdelningstillväxt 2015-2016: – 17,5 %

Ambitionen för 2017 är dock att komma tillbaka och överträffa 2015 års utdelningar. Det ska jag åstadkomma genom utdelningshöjningar, ackumulera fler aktier i mina befintliga bolag, köpa aktier i nya bolag samt återinvestera den utdelning jag erhåller.

Det kommer jag att fixa!

Tre draglok

Novo Nordisk har sakteligen börjat repa sig efter Q3-rapporten. Analyshusen har återigen börjat komma med köprekommendationer och höjda riktkurser. Tajmade man botten i Novo så ligger man drygt 12 % + i aktien. För egen del har tajming aldrig varit någon framgångsfaktor och jag ligger fortfarande några procent ifrån mitt gav i aktien. Men som tur är har jag en längre sparhorisont än ett par månader – och det kompenserar min bristande tajmingförmåga.

Hennes & Mauritz har precis som Novo haft ett jobbigt börsår. – 10 % YTD (exklusive utdelning). Men senaste månaden har kursen tagit fart norrut och är upp ca 10 %. Jag började ackumulera aktier under året och har ett gav på 260 kr.

Novo Nordisk och Hennes & Mauritz är nummer tre och fyra i portföljen sett till portföljstorlek. De väger ca 13 % vardera.

Aktien som väger tyngst i portföljen är kaffejätten Starbucks, som står för drygt en femtedel av portföljvärdet. Den aktien har också gått starkt och är sedan Q4-rapporten i början av november upp ca 11 %. I samband med rapporten annonserades dessutom en utdelningshöjning på 25 %. Tack för kaffet!

***

När tre av fyra ”kärninnehav” går så pass starkt är det kul att logga in på depån. Nordnet och Avanza brukar säga att de ser ett tydligt samband med en stark börs och många depåinloggningar. På samma sätt som de ser en minskad aktivitet när börsen går svagare.

Folk tenderar helt enkelt att stoppa huvudet i sanden vid sämre börstider, och boosta självförtroendet i tider när det går uppåt.

Jag kan förstå det. Visst fan är det roligare när marknadsvärdet stiger!

Uppstressande rubriker & ett svenskt kvalitetsbolag

Nu blåser det på börstoppen. I dag hade till och med Aftonbladet börsraset som en av toppnyheterna. ”Raset: Så räddar du dina sparpengar”, var en av rubrikerna. Jag tycker det är bekymmersamt med dessa rubriker som oroar och stressar upp folk.

Rubrikerna tenderar dessutom att komma vid fel tillfälle. Faktum är att börsen (OMXS30) fallit sedan april 2015 och är ner över 20 % sedan dess. Men då var tongångarna annorlunda och rubrikerna kunde istället vara ”Missa inte börsfesten: Proffsen tipsar om de bästa aktierna”. 

***

Det är en anmärkningsvärd svag start av 2016 (även om jag inte tycker att börsen börjar om på ny kula vid årsskiftet). Vi är inne i en negativ trend och ”strecket” bara nettosäljer. Känslan är att det kommer fortsätta nedåt en bit till. Samtidigt har jag haft den känslan flera gånger tidigare och litar således inte på min förmåga att kunna spå börsens rörelser.

Därför lägger jag ingen större vikt i min börsgissning som jag publicerade i går på bloggen (SIXRX: – 19,17 %). Jag har helt enkelt ingen aning om vart börsen ska ta vägen i det korta perspektivet.

Det jag däremot vet är att om jag investerar regelbundet och sprider ut inköpen i kvalitetsbolag så kommer det bli bra. Det kan bli riktigt bra, till och med. Mot den bakgrunden la jag ut en köporder i dag i ett av börsens finaste bolag. Jag fick också avslut när det lyste som mest rött under dagen (börsen var nere >4 %).

Någon timme efter köpordern var lagd kom SvD ut med en rykande färsk analys om samma bolag. Här kan ni läsa den.

Inköp: Hennes & Mauritz

Pris: 275,10 kr

Nästa inköp: 250-255 kr

h&m