Buy to hold (Köp H&M)

Sedan den 20 april har säljarna dominerat och börsen har navigerat söderut med drygt 7 %. Nedgången har fått mig intresserad av att köpa aktier igen, vilket lett till omplaceringar i portföljen.

Mekonomen, som för övrigt klarat den senaste nedgången utmärkt och faktiskt stigit över 4 % sedan 20 april, fick lämna portföljen helt i fredags till en kurs på 204 kr.

Jag köpte in Mekonomen vid två tillfällen under 2014 och det har avkastningsmässigt varit en bra aktie för portföljen.

Men jag tror att de pengarna gör större nytta i H&M på nuvarande kurser. Jag får, med dagens kurser och utdelning, en högre direktavkastning och ett bolag med stabilare utdelningshistorik. H&M har faktiskt sedan börsintroduktionen 1974 aldrig sänkt sin utdelning!

Dessutom är kursen lägre (utdelningen inkluderad) nu än vad den var när Stefan Persson gjorde sina miljardköp. Och han har tidigare bevisat med sina insiderköp att han varit rätt ute. Det tar jag rygg på!

Stefan Perssons senaste miljardköp i H&M. Bild: 40procent20år
Stefan Perssons senaste miljardköp i H&M. Bild: 40procent20år

***

Jag fick glädjen att testa på Nordnets nya courtageavgift (0,10 %) som de tillsammans med Unga Aktiesparare tagit fram. Avanza var inte sena med att kontra och införde gratis aktiehandel för alla som har <50 000kr. Bra jobbat Nordnet och Avanza!

***

Jag har sedan bloggen startade 2014 förespråkat en buy-and-hold-strategi. Och även om jag sålt av två innehav det här året (Industrivärden och Mekonomen) så är det fortfarande min ambition när jag köper en aktie att hålla den för alltid.

Men jag lyssnade till The Market Foolery för några månader sedan där de diskuterade just buy and hold. För att göra en lång diskussion kort så kom de fram till att de vill kalla sin strategi buy to hold.

Jag gillar den formuleringen skarpt och argumentationen passar väl in på den strategi som jag tillämpar.

En annorlunda situation

Eftersom jag och Elin har köpt hus och ska flytta in någon gång efter sommaren så känner jag mig ekonomiskt bakbunden. Jag har skrivit om det tidigare.

Alla nya pengar som vi sparar ska gå till huset. Det innebär att jag får hushålla med de resurser som finns i min aktieportfölj.

För att delfinansiera mitt Nordeaköp tog jag därför beslutet att sälja av en del av mina aktier i Mekonomen. Mekonomen köpte jag in under sommaren/hösten 2014 och har varit en helt okej investering.

Jag har ett GAV i Mekonomen på 157 kr.

Det är lite småjobbigt att behöva sälja av aktier. Det är inget jag egentligen vill. Men så länge vi inte har huset på plats – och vi fått en slutnota på kalaset – är jag tvungen att göra så här.

Positionen i Mekonomen är efter försäljningen i samma storlek som de flesta av mina innehav.

Nordea, H&M, Mekonomen, Chevron, Disney, Johnson & Johnson och Bank of Nova Scotia ligger alla i intervallet 3-6 % av totala aktieportföljen.

Finansiering av vårt hus

Jag avslöjade för några inlägg sedan att jag och sambon har köpt ett hus. Jag nämnde också att priset på huset var dyrare än vad vi har kollat på tidigare. Men efter en helhetsbedömning var det ändå inget snack om saken. Tidigare sagt att jag inte har tänkt sälja några aktier för att finansiera ett boende. Där har jag fått tänka om. Ett drömhus kostar pengar – då får man vara beredd att offra vissa saker, även om det svider.

Det kapital som är/var placerat (sålt av en del till handpenningen) i Spiltan Räntefond Sverige kommer helt och hållet gå till för att finansiera huset, precis enligt plan. Utöver det kapitalet så har jag alltså fått sälja av/minska några aktieinnehav.

Även om jag inte behöver alla pengar på en gång så valde jag att sälja av de aktier som jag tänkt direkt. Pengar som man behöver inom ett år hör inte hemma på aktiemarknaden, så enkelt är det!

Läs: Tid, risk & avkastning?

De aktier som jag valde att sälja (försäljningarna genomfördes i början av september) var: NorthWest Healthcare, Akelius Pref., Klövern Pref., Klövern B samt en minskning i Mekonomen .

Tanken är att jag ska behålla de aktier som jag har kvar.

Motivering av försäljningarna

Hela min nystartade (öppnades upp i maj) kassaflödesportfölj fick åka ut, vilket var en självklarhet när jag började fundera på vilka aktier som skulle få tacka för sig. Den förväntade totalavkastningen var inte lika hög i den portföljen som i mina ”renodlade” aktier.

Klövern B åkte ut eftersom jag inte hade köpt Klövern igen om jag hade börjat om med min portfölj. Jag hade istället för Klövern valt Hufvudstaden eller Castellum i fastighetssektorn, som har en bättre utdelningshistorik. Hufvudstaden, som är grundat av en viss Ivar Kreuger, har lägst risk i fastighetssektorn och har ett väldigt attraktivt fastighetsbestånd.

Därtill mer än halverade jag innehavet i Mekonomen. Mekonomen var bloggens första köp på strax över 140 kr och sedan dess har det varit en god resa. Jag tror fortfarande på bolaget men av alternativen som jag hade fick det bli en avhyvling i Mekonomeninnehavet.

Portföljen just nu

Coca-Cola
Starbucks
Bank of Nova Scotia
Industrivärden
Gjensidige
Mekonomen
Johnson & Johnson
Chevron

Skärmavbild 2015-09-14 kl. 19.47.11

Pengamaskinen växer!

De utdelningar som jag erhåller från mina bolag ser jag som lön. Och du som har kollektivavtal på din arbetsplats vet att löneförhandling, vanligtvis, sker årligen.

Ungefär på samma sätt fungerar det med mina aktieutdelningar. Styrelserna i de olika bolagen föreslår en utdelning som årsstämman sedan fastställer (oftast). Har det varit ett framgångsrikt år och det finns mycket pengar i kassan väljer man förhoppningsvis att höja utdelningen.Nyckeln är att försöka identifiera de bolag som har förutsättningarna att bibehålla och gärna höja utdelningen år ut och år in.

Utdelningsrevision/Lönerevision

Starbucks har brutet räkenskapsår och annonserade sin utdelning i samband med Q4-rapporten i oktober. Från 1,04 USD till 1,28 USD per aktie. Eller en höjning med 23,1 %.

* * * * *

Gjensidige Forsikring som delade ut hela 16,8 NOK förra året (10 NOK i extrautdelning), har meddelat att ordinarie utdelning i år blir 5,90 NOK. En minskning med 13,2 % om vi jämför med förra årets ordinarie utdelning. Blir det fler extrautdelningar i år?

* * * * *

Industrivärden var först ut av mina svenska bolag att rapportera för helåret i februari. Utdelningen höjs från 5,5 SEK till 6,25 SEK, vilket motsvarare en höjning på 13,6 %.

* * * * *

Global X SuperIncome Preferred ETF (SPFF), som är skapad för att följa de 50 st högst avkastande preferensaktierna i Nordamerika, delar ut pengar månadsvis. I februaris pressmedelande annonserades en utdelning om 0,0825 USD, vilket är en höjning med 4,6 % sedan den förra utbetalningen. Det ska dock sägas att utdelningen förra månaden var ett undantag och att utdelningen låg på 0,0825 USD per månad förra året.

* * * * *

The Bank of Nova Scotia rapporterade för helåret 2014 i december. Utdelningshöjningen jämfört med 2013 blev 6,6 %. Sedan 2012 har man börjat höja utdelningen två gånger per år, vilket har annonserats vid Q1 och Q3. Senaste kvartalshöjningen var från 0,64 CAD till 0,66 CAD, vilket motsvarar 3,1 %. I början av mars släpper The Bank of Nova Scotia sin Q1:a och i slutet av augusti kommer deras Q3:a. Blir det två löneökningar i år också?

* * * * *

Mekonomens helårsrapport kom in ungefär in som väntat. Resultatet tyngs av engångskostnader som kan härledas till nedläggningen av verksamheten i Danmark. Det påverkar möjligheten till att höja utdelningen. Utdelningen föreslås därför bli oförändrad, 7 SEK/aktie, 0 % i utdelningstillväxt.

* * * * *

Klövern genomförde i början av december en fondemission för att introducera B-aktier. Justerat för fondemission och sammanläggning uppgick utdelningen föregående år till 0,27 kr per aktie. Nu föreslår styrelsen en utdelning på 0,3 SEK, vilket blir en utdelningshöjning med 11,1 % jämfört med föregående år.

* * * * *

The Coca-Cola Company gjorde mig inte besviken när man, traditionsenligt tredje torsdagen i februari, annonserade sin utdelning. Man höjer sin utdelning för 53:e året i rad och jag får behålla min guldtia. Den årliga utdelningen höjs från 1,22 USD till 1,32 USD, eller en utdelningshöjning på 8,2 % om man så vill. Kvartalsutdelningen är numera 0,33 cent/aktie.

Kommentar

Som rubriken avslöjar kan jag förvänta mig högre utdelningar i år än föregående år. Den enda plumpen i protokollet är Gjensidige som sänker sin ordinarie utdelning. Fast med tanke på att de nästan kastade pengar på mig förra året (två extrautdelningar), så godtar jag det. Att Mekonomen föreslår oförändrad utdelning är inga konstigheter, i och med engångskostnaderna i Danmark.

På den positiva sidan gillar jag Starbucks utdelningstillväxt även om direktavkastningen är riktigt låg. Men det är ett bolag som jag tror på och de växer så det knakar. En framtida utdelningsaristokrat!

Industrivärdens höjning gladde mig också. Jag hade räknat med 6 kr/aktie. Nu fick jag 25 öre till. Det tackar jag för. Resterande innehav låg väl i linje med vad jag kunnat förvänta mig.

Nästa utdelningsrevision är som sagt The Bank of Nova Scotia (två gånger om) och sedan börjar det om igen med Starbucks i oktober månad. Förhoppningsvis blir det fler och fler höjningar för varje år som går, vilket skulle innebära att min pengamaskin bara växer större och större! Addera återinvesteringar och ett kontinuerligt flöde av nytt kapital in i portföljen, då får vi se en kraft som är större än vad många kan ana.

Korta kommentarer innan avresan

Riksbanken lämnade nollräntan, som väntat, oförändrad i morse.  

* * * * *

I Ryssland är det kris och kaos. Rubeln befinner sig i fritt fall och den ryska centralbanken har höjt styrräntan till 17 %. Mitt pensionskapital har fått ordentligt med stryk nu när ryska börsen rasar. Tur att det är några år kvar till pensionen.

På tal om pension. East Capital lanserade en ny fond i går, East Capital (Lux) Frontier Markets Fund. Ett spännande alternativ om man vill ha exponering mot frontiermarknader runt om i världen. Jag mejlade East Capital och frågade om fonden kommer finnas tillgänglig som PPM-val. Jag fick till svar att den kommer bli tillgänglig någon gång i januari. Det skulle kunna vara ett intressant alternativ.

* * * * *

Mekonomen meddelade i dag att man strukturerar om och lägger ned sin danska verksamhet. Man tar, i och med nedläggningen, samtidigt en engångskostnad på 280 miljoner kr som redovisas i det fjärde kvartalet. Beslutet förväntas ge en positiv effekt för rörelseresultatet och kassaflödet under 2015-2016. Aktien stiger på beskedet.

Utdelning från The Coca-Cola Company!

* * * * *

1 KR = 1 NOK! Oljeberoende Norge har det tungt och många börsbolag visar rött varje dag. 

WTI-oljan är under 55 dollar/fat!

* * * * *

Jag har sålt Yara International i dag. Yara var det bolag i min portfölj som jag inte riktigt hade någon magkänsla för. Jag köpte det eftersom jag ville ha ett inslag av råvaror (något som Handelsbanken förespråkar och jag har tagit efter) i portföljen. Men nu, i samband med raset i olje- och järnmalmpriset, börjar det uppstå attraktiva investeringsmöjligheter i andra bolag som passar bättre in i min portfölj på lång sikt. Det gör att jag tackar Yara International för 16 % i totalavkastning på drygt ett år. Det är bättre än bankräntan i alla fall.

* * * * *

I morgon beger vi oss till värmen! Dollarn vill inte vara tillmötesgående och blir bara dyrare och dyrare. Runt 7,60 kr kostar en George Washington nu. 20 % dyrare sedan i våras!

Jag har laddat upp med några inlägg under min semester, bland annat blir det en eller två julklappar kring julafton.  

* * * * *

Det är väldigt skakigt just nu och min känsla för börsen kantas av osäkerhet. Jag tycker det är mycket brus som cirkulerar och jag är tveksam till om jag ser nyktert på situationen. Därför känns det extra skönt att åka iväg ett tag och stänga av alla kursrörelser och ekonomiska händelser. Det gör att jag kommer hem utvilad, lagom till att nästa börsår ska dra igång. Jag har dock inga stora förhoppningar om att 2015 ska bli ett kanonår för börsen, i dagsläget. Vi får se om två veckor på andra sidan Atlanten kan ändra på det. Och nyktra ögon.

Novembersummering, skatt och CSN

Solen lyste i november

När börsklockan ringde för stängning i går, så kunde vi lägga november börsmånad till handlingarna. Visuellt har solen varit väldigt frånvarande under den här månaden, men den har definitivt lyst på flera av mina innehav. Sammanfattningsvis levererade mina svenska och amerikanska bolag, samtidigt som de norska bolagen hamnade i skuggan. Investeringssparkontot, där jag har mina aktier, gick upp 6,57 % under månaden. Starkt bidragande till den uppgången var Mekonomen, som efter rapporten i november rusade hela vägen upp till 192 kr. Nu har dock aktien korrigerats ned lite och stängde i går på 182 kr. Efter rapporten publicerats var jag inne på att vi skulle få se ändrade rekommendationer och höjda riktkurser. Jag hade trott på flera, men nu blev det i alla fall ett institut som justerade sina estimat. Handelsbanken reviderade sin rekommendation från minska till öka, samtidigt som riktkursen höjdes till 200 kr.

Klövern har under november månad genomfört en nyemission av preferensaktier. Nyemissionen övertecknades rejält och 12 500 000 st nya preferensaktier ska ut på marknaden. Klöverns stamaktie har också varit eftertraktad och stängde i går på 42 kr, vilket innebär en månadsuppgång på drygt 11 %.

Industrivärden finns inte så mycket att säga om. Hade det varit en tävling att försöka prestera som index, hade Industrivärden varit en guldkandidat. Aktien är en indexkramare utav rang och vägrar släppa greppet.

På kort tid har den norska kronan tappat köpkraft gentemot den svenska. Det har medfört att mina norska bolag, Gjensidige Forsikring och Yara International, minskat i värde på grund av det. För en månad sedan stod en NOK i 1,11 kr, i dag står den i 1,06 kr. Norge som är ett otroligt oljeberoende land har påverkats av de fallande råoljepriserna. Enkelt förklarat beror prisfallet på olja att det produceras mer olja just nu än vad som görs av med. Klassiska utbud och efterfrågan, alltså. Yara hade dessutom en tung avslutning av börshandeln i går. Efter kl 15 började aktien handlas ned och stängde hela 4,33 % ned.

En vecka med Coca-Cola

Mina amerikanska jättar har gått urstarkt den senaste månaden. Starbucks tuggar på och har passerat 81 dollar. Starbucks har redan i dag några kaféer i Sverige, men snart kanske vi kan dricka Starbuckskaffe i fler städer än Stockholm, Malmö eller Göteborg? The Coca-Cola Company har återhämtat sig rejält efter rapportmissen i oktober. Aktien handlas nu nära 45 dollar. Jag utlovade efter deras Q3-rapport ett inlägg om min syn på deras verksamhet. Det är på gång. Jag ville invänta den traditionsenliga julreklamen från Coca-Cola innan jag publicerade mina tankar. Reklamen såg jag för första gången i går. Så håll utkik på bloggen under nästa vecka, då blir det Coca-Cola för hela slanten. 

Novembersummering

Skatt och CSN

I veckan blev det klart. Skatten för investeringssparkonton och kapitalförsäkringar, som baseras på statslåneräntan, blir rekordlåg. Statslåneräntan per den 30 november 2014 är satt till 0,9 %, vilket innebär att avkastningsskatten för 2015 är fastställd till 0,27 % (0,9*30 %). Det betyder att för varje 100 000 kr får vi skatta 270 kr, vilket är fantastiskt fördelaktigt. Grattis till alla ISK- och KF-innehavare.

Grattis säger vi också till alla med CSN-lån. Räntan sänks från 1,2 % till 1 %. Att kunna låna, utan säkerhet, till 1 % i ränta, kan i flera fall vara en mycket god idé. En disciplinerad sparare kan dra stora fördelar av detta. Det kan vara värt ett inlägg så småningom på bloggen.

 

Mekonomen levererar

Aktiekursen har haft det kämpigt under hösten och varit nere på nivåer runt 140 kronor. I morse kvartalsrapporterade Mekonomen och vi skulle få ett kvitto på hur årets tredje kvartal gått. Stort fokus riktades mot verksamheten i Danmark, på grund av dålig lönsamhet i landet. Förväntningarna på rapporten var överlag ljumna.

SME Direkt hade inför rapporten sammanställt vad åtta analytiker som bevakar Mekonomen trodde på förhand. Deras gissningar och utfallet kan ni se i nedan:

Mekonomen analy

Innan rapporten hade en analytiker rådet att köpa eller öka för aktien. Fem stycken hade behåll eller avvakta och en analytiker gav rådet sälj eller minska för aktien. En av de åtta analytikerna uppgav ingen rekommendation.

Vi kan fastställa att analytikerna inte var rätt ute med sina antaganden. Detta låg till grund för dagens kursreaktion i riktning mot norr.

Får vi se uppdaterade rekommendationer och riktkurser inom kort?

Om vi bortser från vad analytikerna trodde kan vi ändå konstatera att Mekonomen visar starka siffror. Riktigt starka till och med. Håkan Lundstedt skriver i rapporten”Mekonomen Group nådde ett av sina starkaste rörelseresultat för ett kvartal. Exkluderat Danmark var resultatet det högsta som nåtts hittills. Den nordiska marknaden har varit svag men stabil under året och vår tillväxt har främst kommit från våra anslutna verkstäder.”

Vidare kan vi bland annat utläsa följande:

Meko Q

Resultatet är för närvarande 8,02 kr/aktie i år, det kan ställas i jämförelse mot 2013 helårsvinst som landade på 8,56 kr/aktie. Med ett kvartal kvar finns det alltså goda möjligheter att öka vinsten för helåret 2014.

Kanske också en utdelningshöjning?

Stort fokus låg, som jag skrev inledningsvis, på verksamheten i Danmark. Där kan vi konstatera att rörelseresultatet fortfarande tynger. -13 MSEK  under den här perioden kan ställas mot -9 MESK för samma period under 2013. Håkan Lundstedt om läget: ”Situationen är fortfarande ansträngd och jag är inte nöjd med utvecklingen. Jag hade hoppats att försäljningen skulle hålla sig på en högre nivå och jag förväntar mig bättre. Närmast på dagordningen är en sammanslagning av fem butiker i landet. Därmed är det dock inte stopp. Vi fortsätter framåt och utvärderar ytterligare åtgärder.” Vad det skulle kosta att lägga ner verksamheten i Danmark helt vill han inte kommentera.

Värt att nämna är att Mekonomen har, tillsammans med fem konkurrenter, skapat en ny bokningssajt på Internet. Sajten heter Lasingoo och förväntas öppna upp i slutet av november i år. I dagsläget är cirka 1820 verkstäder anslutna. Ett syfte med sajten är att svara upp mot hotet från danska Autobutler som har en liknande tjänst och satsar offensivt på den svenska marknaden.

mekonomen20-70mmBlack

Men sammantaget är det en riktigt fin rapport som Håkan Lundstedt  och Mekonomen levererar. Jag hade goda förhoppningar om att siffrorna skulle se bra ut och de infriades definitivt. Aktiekursen stängde på 178 kronor i dag, vilket innebär en uppgång från gårdagen på 11,6 %.  Helt otroligt!

Jag har, som jag har berört tidigare, en extremt lång sparhorisont. Det innebär att förändringar i kursen på kort sikt bryr jag mig inte så mycket om. Så länge jag tror att bolaget har en uthållig förmåga att tjäna pengar och är villiga att dela med sig en bit av kakan till sina aktieägare, så har de mitt förtroende. Men samtidigt är det svårt hålla glädjen tillbaka en sådan här dag, när börsen som helhet visar rött, men min portfölj lyser blått!

Starbucksrapport och oktobertankar

Starbucks sumpar marknadens förväntningar

Kaffejätten Starbucks, vars vinster marknaden värderar högt, rapporterade för fjärde kvartalet och för helåret 2014, efter USA-börsernas stängning i går. Aktien handlades upp dryga procenten under gårdagen för att i efterhandeln, när rapporten släppts, falla tillbaka. Kursen öppnade också mycket riktigt ned i dag och backar ett par procent verkar det som. Anledningen är att rapporten inte riktigt levde upp till förväntningarna. Detta trots att intäkterna ökade med ca 10 %, som för övrigt är bolagets nittonde raka kvartal med intäktsökningar! Starbucks meddelade dessutom en utdelningshöjning på 23 %. Under senaste året har man öppnat upp 1 599 st nya caféer och har sammanlagt 21 366 st i dagsläget. Starbucks finns i 65 länder.

starbucks-cup-hed-2013

Oktobertankar om övriga portföljinnehaven

Mekonomen har fått fart sedan bottennoteringen på 140,25 kr. Flera insiders gjorde som jag (eller jag gjorde som dem) och köpte på sig fler aktier på de låga 140-nivåerna. Ska bli intressant att läsa delårsrapporten den 12 november. Levererar du, Håkan Lundstedt?

Industrivärden tuffar på i vanlig ordning, ungefär som index. Fick kanske en extra uppskjuts efter Volvos rapport som överträffade marknadens lågt ställda förväntningar. Jag ångrar att jag inte fyllde på min position i Industrivärden C kring intervallet 113-117 kr. Förhoppningsvis kommer det fler möjligheter.

The Coca-Cola Company har återhämtat sig ett par procent sedan rapportraset förra veckan. Jag har dessutom haft en del medvind i den här placeringen tack vare dollarkursens utveckling i år.

Gjensidige Forsikring har backat ca 6 % den senaste månaden (rensat för extrautdelningen på 4 NOK/aktie). Gjensidige är annars en av mina bästa aktier sett till totalavkastningen, men den känns aningen dyr i dagsläget. Är man nyfiken på försäkringsbranschen och vill äga ett tillväxtbolag så kan man kasta ett öga på trendaktierna Protector Forsikring och Vardia Insurance Group.

Konstgödselgiganten Yara International har hunnit med en hel del den senaste månaden. I början av oktober inleddes samtal om en fusion med amerikanska CF Industries. Samtalen varade knappt två veckor men inget samarbete blev av. Den 22 oktober Q3-rapporterade Yara och aktien föll på rapportdagen. Hela fallet har återhämtats i skrivande stund.

Fastighetsbolaget Klövern, har precis som sina branschkollegor, gått urstarkt de senaste två veckorna. Klövern är upp nästan 20 % (knappt 9 % senaste månaden) sedan dess!  En solid rapport tillsammans med Stefan Ingves nollränta har varit tändvätska och eldat på kursen.
Gräset växer


Söderberg & Partners
Anmälan till Söderberg & Partners jubileumsfirande den 10 november är stängt. Jag ser verkligen fram emot tillställningen. Av talarna har jag tidigare lyssnat på Carnegies småbolagsförvaltare Viktor Henriksson. Här kan ni lyssna på honom i Börspodden.

Trevlig helg!

Snabbanalys Mekonomen

Om bolaget
Mekonomen AB grundades år 1973 och omsätter 5 740 miljoner SEK. Mekonomen Group driver Meca, Mekonomen Norden och Sørensen og Balchen och har ca 2 500 anställda. Mekonomen är en bilkedja med egen grossistverksamhet och har service både på webben och i butik. Deras affärsidé lyder:

Mekonomen ska med innovativa koncept, hög kvalitet och en effektiv logistikkedja erbjuda konsumenter och företag lösningar för ett enklare BilLiv.

Ägare och ledning
Största aktieägare är Antonia Ax:son Johnson. Hon har genom sitt bolag över 26 % av rösterna i Mekonomen, vilket jag känner mig bekväm med. Hon har även stort inflytande i Axstores (Åhléns, Kicks, Lagerhaus) och Axfood (Willys, Hemköp, Tempo, Direkten) för att nämna några andra  bolag.

VD för Mekonomen är sedan 2007 Håkan Lundstedt. Han har nu under hösten, tillsammans med andra insynspersoner, ökat sitt innehav i Mekonomen och Håkan äger i skrivande stund 53 100 st aktier. Jag gillar när VD:n själv äger aktier i bolaget som man leder, och när man dessutom köper fler aktier efter att kursen tagit stryk ett tag gör mig riktigt intresserad.

Börsvärde
Generellt ser jag gärna att börsvärdet överstiger 5 miljarder SEK, vilket Mekonomen klarar med nöd och näppe. Aktien är noterad på stockholmsbörsens Mid Cap-lista.

Vinst
Vinsten per aktie är 9,82 kr/år sett över en 5-års period, 10,25 kr/år de senaste 3 åren. År 2013 blev vinsten 8,56 kr/aktie. Även om bolaget har visat en positiv vinst de senaste 5 åren är vinsttillväxten inne i en negativ trend.

Utdelning
Utdelningen har varit 7 eller 8 kr/aktie sedan 2009. Utdelningsandelen var 81,8 % senast, vilket är högt.

Finansiell styrka
Under den analyserande perioden har balanslikviditeten legat stabilt över 1,5, allra helst vill jag se ett tal över 2, alltså att de kan betala sina kortfristiga skulder två gånger om, men ett tal över 1,5 är mycket bra. Under 1 och det bör ifrågasättas. Kassalikviditeten har också varit stabil och legat på en acceptabel nivå.

Soliditeten har sjunkit och skuldsättningsgraden ökat under de analyserade åren, vilket kan härledas till förvärven av MECA och Sørensen og Balchen som de genomförde under 2011 och 2012.

Det fria kassaflödet
Som jag nämnde redovisade Mekonomen en vinst på 8,56 kr/aktie för helåret 2013, vilket inte är speciellt märkvärdigt. Men om vi tittar på det fria kassaflödet ser vi att det var hela 14,01 kr/aktie. En betydande del av det fria kassaflödet har gått till amorteringar, närmare bestämt 5,82 kr/aktie. Amorteringarna är till stor del av skulder som man tog i samband med förvärven av MECA och Sørensen og Balchen. I och med det starka kassaflödet ser jag ingen uppenbar risk att Mekonomen ska sänka sin utdelning. Däremot vill jag tro, att när skulderna når en mer lämplig nivå, finns det utrymme för utdelningshöjningar.

P/E-tal
Runt 16,3 på föregående års vinst. P/E(5) är ca 14,3.

Direktavkastning
Nära 5 % vid nuvarande kurs. Ponera en utdelningshöjning till 7,5 kr/aktie och vi får en direktavkastning runt 5,3 %.

Siffrorna är baserade från Mekonomen AB årsredovisningar 2009-2013.


Några kommentarer

-Verksamheten i Danmark (10 % av omsättningen) är helt klart ett sorgebarn och har varit det under en tid. Jag vill gärna se tecken på förbättringar i nästa delårsrapport om inte det kommer kanske ledningen bör fundera på att avveckla verksamheten där.

-Förvärven har MECA och Sørensen og Balchen har bidragit till en ökad omsättning med 83 % mellan åren 2009-2013. Jag anser att det räcker med förvärv i dagsläget och tycker man ska fokusera mer på den organiska tillväxten.

-Minus för den stora goodwill-posten.

-Konkurrens i form av danska Autobutler ska in på marknaden och pressa, den redan hårt utsatta, lönsamheten i branschen. De har sedan 2010 huserat på den danska marknaden. Uppenbarligen har deras affärsmodell satt käppar i hjulet för Mekonomens verksamhet där eftersom man redovisar förlust i Danmark.

-Insiderköpen är positivt, det kan indikera på att de tror på en uppvärdering.

-Enligt senaste årsredovisningen förfaller en betydande del av banklånen under 2015. En chockhöjning av räntan i närtid skulle kunna medföra högre räntekostnader som inte är inprisat av marknaden.

-Jag ser fram emot att följa framfarten av Mekonomens egna märke ProMeister.

-Det grymt starka kassaflödet som man har, är en stor del av det mitt case bygger på. Om Mekonomen kan bibehålla eller öka sitt starka kassaflöde så kommer vi få se en högre vinst om ett par år, och då kommer antagligen aktiekursen följa med därefter. I väntan på att det ska ske får vi en fin utdelning varje år.


Slutdiskussion

Kursen har rört sig söderut under en längre tid. Hårdare konkurrens och mindre lyckade satsningar är en del av förklaringen. En annan förklaring som jag har är att folk tittar mycket på VPA och ser svagare tillväxtutsikter, men glömmer helt bort att analysera kassaflödet. Mekonomen har stabila kassaflöden och förväntas ha det även i framtiden. Bilar går sönder och behöver underhållas, både i låg- och högkonjunktur.

Aktiekursen har tagit stryk, alltför hårt enligt mig. På kort sikt kan såklart kursen fortsätta nedåt, men då tror jag snarare att det beror på makroekonomiska orsaker än bolagskvalitativa egenskaper. Jag anser att en direktavkastning kring 5 % för Mekonomen är alldeles för attraktivt för att avstå.

Jag är extremt långsiktig och kommer behålla min position såvida inte någon ny information når marknaden som påverkar Mekonomens långsiktiga intjäningsförmåga.

Ökat i Mekonomen

Jag passade på att öka mitt innehav i Mekonomen i dag. Aktiekursen har haft en negativ trend de senaste tre åren, vilket ni kan se i grafen nedan. Jag tog en inledande position i bolaget i slutet av juli i år och sedan dess har aktien fortsatt falla i pris, framförallt den här veckan. Jag tycker aktien kommit ner till attraktiva nivåer och väljer därför att öka min position.

Mekonomen 3 år

 

Mekonomen erhöll nyligen en utmärkelse för Sveriges starkaste varumärke inom sitt område, under eventet Swedish Brand Award 2014.

Bilar behöver, som många bilägare får erfara, med jämna mellanrum service och jag tror inte behovet kommer att minska. Nyare bilmodeller är svåra att underhålla själv och kräver ofta professionell hjälp. Det är då Mekonomen finns till hands.

mekonomen20-70mmBlack

 

Jag har sedan i våras frågat personer i min omgivning om vart de servar sin bil och om de har någon åsikt eller erfarenhet från Mekonomen. Min bristfälliga marknadsundersökning har resulterat i att Mekonomen är ett fullgott alternativ för att få förtroendet till att serva din bil. Inte göra-det-själv-billigt, som Biltema. Inte där-rök-månadslönen-dyrt, som en märkesverkstad. Utan ett prisvärt och serviceinriktat alternativ till dig som inte kan/orkar fixa bilen själv.

Mekonomen rapporterar nästa gång den 12 november.

Jag kommer publicera en snabbanalys av Mekonomen till helgen. Håll till godo!

Vilka erfarenheter har ni från Mekonomen?