Ett år sedan börstoppen!

I morgon, den 27 april, är det ett år sedan börsen toppade. Sedan dess har OMXS30 tappat nästan 20 %.

Det jag minns allra mest under det senaste börsåret är den galna augustimåndagen. Då fick vi se några av världens största bolag falla tvåsiffrigt och market makers vara som bortblåsta. Det var verkligen en rädsla som genomsyrade alla världens börser, och vi som var med och följde händelseförloppet blev en erfarenhet rikare.

***

I år rivstartade börsen söderut och jag fick tog tillfället i akt att köpa aktier i svenska bolag för första gången (bortsett från preferensaktier) sedan Mekonomen-köpet i oktober 2014.

Börsen stängde till och med lägre i februari i år än under oktoberdippen 2014.

Men trots den tydliga nedåttrenden så har det ändå gått att tjäna pengar när börsen rekylerat upp.

***

Jag har börjat ta en position i H&M och har ett GAV på 272,7 kr. Aktien har återhämtat sig nu och handlas kring 300 kr, mycket tack vare att Stefan Persson köpt aktier för mångmiljardbelopp.

Nordea befann sig i ett rejält blåsvärder i samband med Panama-läckan. Det är möjligt att allt inte kommit fram ännu. Men den hajpen som det var kring Panama-dokumenten när de skulle släppas, har det knappast levt upp till. Och Nordea som målades upp som en riktig bov på förhand, är det oklart om de brutit mot några lagar eller regler överhuvudtaget.

Aktiekursen pressades dock ner och jag köpte ett gäng för 73,35 kr/aktie.

Nu när Panama-härvan lagt sig i nyhetsflödet har vi, trots hoten från privatpersoner och fackförbund om att byta bank, inte sett någon massiv kundflykt från Nordea. Det har resulterat i att investerare har kommit tillbaka till och aktien har återhämtat sig.

***

Sedan mina köp i H&M och Nordea har de båda gått upp ca 8-9 %, vilket är en riktigt bra årsavkastning!

***

Den senaste månaden har både börsen som helhet och de aktier jag kan tänkas köpa kommit upp på nivåer som inte skriker köpläge.

Men nu kommer vi in i en psykologisk betydelsefull period på börsen. Jag skrev förra året om ”Sell in May and go Away”.

Eftersom jag ska vara nettoköpare av aktier i många år framöver vill jag se lägre aktiekurser, så jag kan får fler aktier i kvalitetsbolag för pengarna. Därför håller jag tummarna för att säsongsdevisen visar sig vara en bra strategi även för 2016.

Sedan den 27 april förra året pekar trendlinjen nedåt. Bild: Avanza
Sedan den 27 april förra året pekar trendlinjen nedåt. Bild: Avanza

En kort summering av januari

Vi kan lägga en tolftedel av 2016 till handlingarna och vi har fått uppleva en av de sämsta starterna på börsen i historien. Det stora indexet OMXS30 är ner 6,26 %. Det har varit flera dagar under januari där svängningarna varit stora – och vi kan räkna mer fler svängiga dagar även framgent.

Något som kommer fortsätta bidra till svängningarna är alla rapporter som är på gång in. Rapportsäsongen har visserligen redan tjuvstartat, men de allra flesta har vi framför oss. I veckan som kommer finns flera gobitar att sätta tänderna i. Eller vad sägs om Swedbank, Skanska, Volvo och Betsson? På fredag rundar vi av rapportveckan med Kalmars enda (vad är det som tar sådan tid, Royal Design?) börsbolag Electra Gruppen, som ska visa sina siffror för fjärde kvartalet. Ser vi Apple-effekten nu, Anneli Sjöstedt?

***

En tydlig trend så här långt in i rapportsäsongen är marknadens utdelningsfokus. Generellt har marknaden belönat bolag som levererat på utdelningsestimaten och ratat bolag som inte övertygat. Nordea, Byggmax och H&M är bolag som fick stryk av marknaden som kan förklaras med utdelningen.

***

För egen del har januari gått bra. Jag har gjort en transaktion när jag köpte H&M för 275 kr.

Oskar Karlsson (förvaltare på Handelsbanken) kommenterade just H&M i EFN Börslunch. Han tyckte det var ”januarirea på ett klassiskt basplagg”. Jag gillade uttrycket, även om jag inte riktigt håller med om att det är rea än. Grymt program, för övrigt!

Avkastningsmässigt lyckades jag med nöd och näppe hålla mig över plusstrecket.

 

Januari 2016
Januari 2016

Det börjar sprida sig en oro…


IMG_0391

IMG_0392

IMG_0394

Löpsedlar pryds med svarta artiklar, ekonomimedier kör extrainsatta program, vår Finansminister kommenterar läget. Känslan är att oron börjar sprida sig på börserna runt om i världen.

Galet i USA

Börsöppningen i USA var galen. Dow Jones tappade över 1 000 punkter. Starbucks var -19 %, Apple -14 % och Coca-Cola -10 %, för att nämna några. Och hade jag bara varit på hugget hade jag kunnat plocka upp Johnson & Johnson till 81$. Men det återhämtade sig snabbt och i skrivande stund är börserna i USA ”endast” ned ca 1-2 %.

Jag satte ut en köporder på Johnson & Johnson under eftermiddagen på 86$ i hopp om att det skulle falla tillbaka igen. Men sådan tur hade jag naturligtvis inte.


Tyska Dax backar 4,7 % och är per definition inne i en ”bear-market”. Tillståndet med Kina, som är en viktig handelspartner för landet, oroar.

Hemma i Sverige stängde OMXS30 på -4,5 % och vi har på kort tid backat 15 %. Därmed är i princip hela årets uppgång utraderad. Kan det varit toppen vi såg i slutet av april? Mycket talar för det just nu.

Följer ni säsongsdevisen: Sell in May and go away?

Kina oroar

Osäkerheten kan till mångt och mycket härledas till Kina. Shanghaibörsen föll med hela 8,5 % under måndagsmorgonen. Marknaden är skeptisk till de tillväxtsiffror som Kina redovisar – man tror att de fifflar med siffrorna, helt enkelt. Varför skulle de annars toksälja aktier?

Jag skrev ett inlägg om läget i Kina för drygt en månad sedan som fortfarande är aktuellt.

Råvarupriserna pressas, vilket inte är så konstigt med tanke på att världens största råvarukonsument (Kina) verkar bromsa in.

Och på tal om råvaror: WTI-oljan har gått under den psykologiskt viktiga nivån 40 dollar. Så här i efterhand kan man enkelt konstatera att mitt inledande köp i oljejätten Chevron kunde tajmats bättre. En fallande aktiekurs och en dollarkurs som gått i samma riktning innebär -24 % sedan köp, vilket alltså var för en månad sedan. Direktavkastningen i denna utdelningsaristokrat börjar närma sig 6 %. Sannolikt kommer jag att snitta ner mig här under hösten/vintern.

Så här tänker jag

När rädslan styr på börsen ska man fynda. Men det är långt ifrån total rädsla på börserna just nu och jag är mentalt inställd på att det kan gå ner minst lika mycket till.

Ska du ha pengarna på kort sikt, är det som vanligt inte klokt att exponera pengarna mot aktiemarknaden. Men kan du som jag avvara pengar på längre sikt, så är aktiemarknaden fortfarande det bästa alternativet. Att det sker korrigeringar, svängningar och börskollapser får man räkna med när man handlar med aktier. Vägen mot ekonomisk frihet är inte spikrak.

Ett inlägg som alltid är relevant skrev jag förra året.

För egen del blir det lite småköp framgent, i bolag som jag vet att jag kan sova gott med – även om de faller 30-40 %.

I blickfånget

-Jag har noterat att Walt Disney gjort marknaden besviken med sin senaste kvartalsrapport. En rapportbesvikelse till och man kan komma in där till ett bra pris?

Johnson & Johnson tar jag snart en inledande position i.

Bank of Nova Scotia köper jag gärna mer av på dessa nivåer.

TeliaSonera börjar närma sig 7 % i direktavkastning.

Walmart till 3 % är helt ok.

Swedbank och Nordea direktavkastar över 6 %. Äg banken istället för att vara kund i den.

 

Portföljen backar. Men inte lika mycket som index. Är det då man ska vara en glad förlorare?
Portföljen backar. Men inte lika mycket som index. Är det då man ska vara en glad förlorare?

Det börjar röra på sig…

Räntan & OMXS30

De långa räntorna (svenska, tyska och amerikanska) har en stigande trend sedan april i år. Därtill kom det överraskade positiva KPI-siffror för maj månad och de flesta ”experter” reviderade sin syn på Riksbankens nästa räntebesked. Den stora frågan nu är om det blir någon räntesänkning i juli?

Den svenska 10-åringen sedan mitten av april. Graf från Avanza.
Den svenska 10-åringen sedan mitten av april. Graf från Avanza.

Det är framförallt på grund av dessa anledningar som preferensaktierna har tappat så pass mycket den senaste tiden.

OMXS30 har tappat ca 8 % sedan toppen. Greklands vara eller icke vara har ökat osäkerheten och ordet Grexit nämns mer frekvent.

OMXS30. Graf från Avanza.
OMXS30. Graf från Avanza.

Hittills verkar det stämma. Läs om: Sell in May and go Away!

Bolag under lupp

TeliaSonera (TLSN) handlas under 50 kr. Jag har sedan tidigare tänkt ta en inledande position kring 45 kr, för att köpa mer strax under 43 kr när direktavkastningen är ca 7 %. En nyhet angående Telia som jag dock inte gillade var miljardsatsningen i Spotify. Jag som potentiell aktieägare förstår inte riktigt vad man vill få ut av samarbetet. Konkurrensen är dessutom stenhård med Tidal och nu senast Apple.

En annan obligationsliknande aktie som tagit styrk är finska energiföretaget Fortum (FUM1V). Jag har ett kursalarm utsatt på 14 Euro, men funderar på att ta en position strax under 16 Euro.

Blickar vi över Atlanten så har de amerikanska järnvägsbolagen Norfolk Southern (NSC) och Union Pacific (UNP) fångat min uppmärksamhet. Sedan februari har de båda gått ned ca 20 %.

Procter & Gamble (PG) har också fått se sin kurs sjunka. Jag är gärna köpare kring 70 dollar. Bolaget har höjt sin utdelning i 59 raka år. Jag tror det kommer bli fler!

Mitt framtida portföljinnehav Johnson & Johnson (JNJ) har krupit ner under 100 USD. Jag ser gärna att aktien börjar närma sig 90 USD, även om jag kan tänka mig att ta en liten position redan på dessa nivåer.

I ett tidigare inlägg berörde jag NorthWest Real Estate Investment (NWH-UN.TO). Precis som alla REITs har även denna aktie tagit stryk. Kursen börjar närma sig 8 CAD, vilket jag också har satt som ett kursalarm.

Min ETF, SPFF, har precis som dollarn tappat något i värde den senaste tiden. En presumtiv räntehöjning har pressat kursen på de amerikanska preferensaktierna. Dagens kurs ger en direktavkastning på 7 % och jag kan tänka mig öka.

Nätmäklarnas priskrig

Som ni märker har jag flera krokar ute, inte bara i Sverige utan på flera andra marknader. Därför är det viktigt för mig att courtageavgifterna som jag betalar är de bästa på marknaden.

För ett tag sedan tyckte jag att Avanza låg i framkant och skrev att Nordnet behövde steppa upp. I helgen gjorde man just precis det.

Avanza kontrade dock blixtsnabbt med att också sänka sina priser.

Efter sänkningarna kan man alltså köpa aktier i Norden från 1 kr. I USA och Kanada för 1 USD respektive 1 CAD och i Tyskland för 29 kr. Helt fantastiskt!

(Utöver ovanstående har vi också uppstickaren DeGiro som i flera fall har ännu förmånligare priser.)

Utan att blanda in några värderingar huruvida detta är lönsamt för Avanza och Nordnet så måste man älska detta priskrig som konsument.

En fördel för fonder kontra direktsparande i aktier har tidigare varit transaktionskostnaderna. Men med dagens avgifter är det argumentet som bortblåst. Nu kan alla månadsspara i aktier!

Tack för de förmånliga priserna Nordnet och Avanza!

Sell in May and go away!

Utdelningar, semester & statistik
Inledningen av maj har varit mer volatil än vad vi har vant oss vid det här året. Det stora indexet OMXS30 stängde på årshögsta den 27 april (1720) för att den 6 maj, stänga på 1584. Dagen efter var indexet nere och vände vid 1559 och jag tror att vi kommer får se mer av volatiliteten de närmaste månaderna. Varför? Utdelningssäsongen är över, det är semestertider och statistiskt sett har börsen gått sämre.

Bolagens utdelningar är i sitt slutskede och utdelningsjägarna börjar packa ihop för den här säsongen. När nästa byte inte finns i sikte så riktas fokus istället på annat och då känns det dumt att ha ett skarpladdat gevär ute i vildmarken.

Sommaren är snart här! Det innebär sol, bad och semester för många. Inklusive för bolagen och investerarna. Därför brukar somrarna präglas av få rapporter och bolagsnyheter eftersom bolagsledningen och investerarna hellre sitter i solstolen med en kall öl. Det innebär i sin tur att likviditeten på marknaden är låg, vilket kan leda till stora rörelser, framförallt i de lite mindre bolagen.

Sen har vi ju det här med statistiken. Egentligen är jag inte så mycket för statistiken som säger att börsen historiskt sett har underpresterat sexmånadersperioden från maj till oktober, jämfört med de andra sex månaderna (november-april). Det borde egentligen inte säga så mycket. Börsens bolag har ju samma chanser att överprestera mellan maj-oktober.

Men.

Man kan dra paralleller till sportens värld. Det borde inte spela någon roll om man spelar hemmamatch eller bortamatch. Men i realiteten säger statistiken att man har fördel av att vara hemmalag. Så att helt avfärda statistiken vill jag inte heller göra. Traditionens makt är som bekant stark.

Det är kanske framförallt dessa anledningar till varför vi varje år får höra uppmaningen: Sell in May and go away!

I de akademiska kretsarna avfärdas denna teori direkt. Akademikerna menar på att den presenterade datan endast är avvikelser som framförallt strider emot den effektiva marknadshypotesen.

Hur gör du?

Bull-11-May

The Cocktail Party Market Indicator

Jag har varit skeptisk till börsen i princip hela året och positionerat mig för en nedgång under en tid. Med positionerat mig, menar jag att större delen av mitt sparande varje månad har gått till Spiltan Räntefond Sverige/Atlant Stability under året, inte att jag har sålt av några innehav.

Det går såklart att motivera de höga bolagsvärderingarna med att alternativen till börsen är få, den riskfria räntan är ju exempelvis löjligt låg. Visst, pengar strömmar in på börsen eftersom den riskfria räntan är låg, vilket innebär att aktiekurserna eldas på. Men jag kan ändå inte låta bli att vara försiktig.

Jag har flera bolag på min bevakningslista och säkert 50-60 kursalarm utsatta på diverse bolag. Det jag kan konstatera är att majoriteten av mina bevakningsbolag är på nivåer som är mycket högre än vad jag är villig att köpa dem för. Det betyder att jag måste ha tålamod, och vänta på att marknaden ska ge mig de priser som jag är villig att betala.

Så räkna inte med några nytillskott till aktieportföljen på dessa nivåer. Men kurserna kan falla snabbt. Det märkte vi nu senast i det lilla september- och oktoberraset. Börsen föll över 10 % på ett par veckor. Det kom ett par nyheter som gjorde marknaden osäker och folk började sälja av sina aktier, vilket medförde att kurserna föll. Jag skrev ett inlägg om prisvärda aktier då och hoppades på att kurserna skulle fortsätta falla en bit. Men så blev dock inte, utan vi har fått se en snabb korrigering uppåt igen och börsen slår nytt all-time-high ännu en gång i år.

Det jag tar med mig från den senaste söderkorrigeringen, är att folk har säljknappen väldigt nära till hands. Folk är medvetna om att börsen är högt värderad och när väl raset kommer (jodå, det kommer den här gången också) så kan det gå extremt snabbt nedåt. Det är viktigt att vara medveten om och förhålla sig till.

Hur långt ska upp ska vi?
Hur långt ska upp ska vi?

 

Avslutningsvis, tänkte jag bjuda på några rader från Peter Lynch. Peter Lynch är bland annat känd för sin fantastiska avkastning med Magellan Fund. Under 1977- 1990 snittade fonden 29 % årligen i avkastning. Han myntade dessutom uttrycket ”ten bagger”, som används när en investering har tiodubblats!

“If the professional economists can’t predict economies and professional forecasters can’t predict markets, then what chance does the amateur investor have? You know the answer already, which brings me to my own ‘cocktail party’ theory of market forecasting, developed over the years of standing in the middle of living rooms, near punch bowls, listing to what the nearest ten people said about stocks.

In the first stage of an upward market – one that has been down awhile and that nobody expects to rise again – people aren’t talking about stocks. In fact, if they lumber up to ask me what I do for a living, and I answer, ‘I manage an equity mutual fund,’ they nod politely and wander away. If they don’t wander away, then they quickly change the subject to the Celtics game, the upcoming elections, or the weather. Soon they are talking to a nearby dentist about plaque. When ten people would rather talk to a dentist about plaque than to the manager of an equity mutual fund about stocks, it’s likely the market is about to turn up.

In stage two, after I’ve confessed what I do for a living, the new acquaintances linger a bit longer – perhaps long enough to tell me how risky the stock market is – before they move over to talk to the dentist. The cocktail party talk is still more about plaque than about stocks. The market is up 15 percent from stage one, but few are paying attention.

In stage three, with the market up 30 percent from stage one, a crowd of interested parties ignores the dentist and circles around me all evening. A succession of enthusiastic individuals takes me aside to ask what stocks they should buy. Even the dentist is asking me what stocks he should buy. Everybody at the party has put money into one issue or another, and they’re all discussing what’s happened.

In stage four, once again they’re crowded around me – but this time it’s to tell me what stocks I should buy. Even the dentist has three or four tips, and in the next few days I look up his recommendations in the newspaper and they’ve all gone up. When the neighbors tell me what to buy, and then I wish I had taken their advice, it’s a sure sign that the market has reached a top and is due for a tumble.” – Peter Lynch

Så, vilket stadie är vi i?

Prisvärda aktier

Det svänger ordentligt på världens börser nu. Rejält upp i dag, men annars har det mest varit röda siffror. Sedan toppnoteringen för OMXS30 den 19 september har indexet fallit runt 9 %. Fallet beror främst på oro i omvärlden. Ebolaoro, Ryssland/Ukraina, Hong Kong, stapplande återhämtning i Europa samt makrostatistik från USA är några orsaker. Denna korrigering nedåt har medfört att det har blivit billigare att köpa aktier, något som jag uppskattar. Jag har tänkt vara nettoköpare av aktier i många år framöver och kan jag då göra det till ett billigare pris blir jag glad.

Ett av mina absoluta favoritcitat är tänkvärt i dessa tider:

”Price is what you pay. Value is what you get.” – Warren Buffett

Det finns några aktier på min bevakningslista som kommit ner till attraktiva nivåer och där köpknappen ligger nära tillhands. Industrivärden C, TeliaSonera, McDonald’s och Wal-Mart, till exempel.

Skulle börsen fortsätta söderut, säg 10-15 % till, kommer jag ha svårt att motstå från att plocka av mitt bostadssparande som är parkerat i Spiltan Räntefond Sverige.

Jag kommer under några veckor framöver att publicera de riktlinjer som ligger till grund för mina investeringsbeslut. Jag kallar det riktlinjer, för att det är just riktlinjer. Det optimala vore såklart om de efterföljs slaviskt, men jag är medveten om att alla delar är svåra att uppfylla. Jag har riktlinjerna för att det känns bra att ha något konkret och nedskrivet att luta sig emot, jag vill att det ska finnas en tanke bakom alla investeringar.

I morgon flyger jag och delar av familjen till varmare breddgrader för sol och bad i en vecka. Bloggen följer med på planet och räknar med att publicera del 1 av mina riktlinjer. Dessutom rapporterar fyra av mina bolag i nästa vecka, det kan bli ett par rader om dem också.