Hennes & Mauritz – min sämsta investering någonsin?

 

För ett par veckor sedan skrev jag om Hennes & Mauritz och uttryckte en viss lättnad över att aktien började avancera norrut på börsen. Det varade inte länge. Aktien vände lika snabbt tillbaka söderut och handlas återigen kring 5-årslägsta.

Experterna verkar bli mer och mer överens om att Hennes & Mauritz glansdagar är över för gott. Att öppna nya butiker, som alltid varit klädbolagets styrka, är inte längre någon konkurrensfördel när försäljningen förflyttas till nätet. Den anpassningen var Hennes & Mauritz dessutom väldigt sena på och där ligger man fortfarande efter sina konkurrenter.

Ett annat orostecken är den sinande kassan (tror det var Dagens industri som skrev om detta för ett par veckor sedan).

Vi ser också allt större reor som dessvärre kommer allt mer frekvent. Det syns naturligtvis i siffrorna i form av försämrade marginaler och ett växande varulager.

Det är med andra ord inte svårt att vara negativ till Hennes & Mauritz. Det är bara att välja något av ovanstående argument.

***

Skulle man vilja spä på det lite extra, så kan man göra som den pensionerade hedgefondstjärnan Karl-Mikael Syding och ställa sig en retorisk fråga: Vilken kurs skulle Hennes & Mauritz ha om vi skulle få en lågkonjunktur med fallande vinster och ett lägre P/E-tal?

***

Jag tog min första position i Hennes & Mauritz i januari 2016. Efter lite snittande så har jag 1,5 år senare ett gav på 260 kr och ligger således drygt -20 % på investeringen. Om jag hade realiserat min förlust idag, hade det varit den största förlusten i kronor räknat jag någonsin har gjort.

Det ska naturligtvis inte påverka huruvida jag behåller min position i Hennes & Mauritz eller ej. Psykologiskt kan snittkurser vara besvärliga och motverka ett rationellt beslutsfattande.

Vd Karl-Johan Persson har kommunicerat att han tror på en vändning under 2017 – den tiden kommer han få på sig att bevisa varför jag ska ge honom och Hennes & Mauritz fortsatt förtroende under 2018 och framåt.